Обзор
DAI — первый крипто-обеспеченный стейблкоин с избыточным залогом, запущенный MakerDAO 18 декабря 2017 года (подробнее о запуске — в статье «История стейблкоинов»). 27 августа 2024 года протокол официально переименовался в Sky в рамках плана «Endgame»; 18 сентября 2024 года были запущены новый управляющий токен SKY и новый стейблкоин USDS. Профиль организации, стоящей за протоколом, — в статье «Sky».
Механизм и обеспечение
Пользователь блокирует крипто-залог в «сейфах» (Vaults) протокола; DAI или USDS минтится под этот залог до максимального соотношения займа к залогу, установленного управлением, — минимальные коэффициенты обеспечения обычно составляют 130–175% в зависимости от актива; при падении коэффициента ниже порога ликвидации запускается автоматический аукцион по продаже залога. С годами протокол существенно диверсифицировал залог за счет реальных активов (RWA): аллокации в краткосрочные казначейские облигации США идут через внешних управляющих, например BlockTower; по данным сторонней аналитики, доля RWA в залоге превысила 1,5 млрд долларов к началу 2026 года и стала крупнейшим источником выручки протокола. У протокола нет единой внешней аттестации, как у Circle или Tether, — состав залога публично виден в блокчейне в реальном времени через трекеры вроде MakerBurn и DaiStats.
Конвертация DAI/USDS и MKR/SKY
DAI и USDS конвертируются между собой 1:1 через смарт-контракт DAI-USDS Converter в обе стороны без комиссии; аналогично управляющий токен MKR конвертируется в SKY и обратно по фиксированному курсу 1:24 000 через контракт MKR-SKY Converter. Держатели USDS могут дополнительно застейкать токен в модуль Sky Savings Rate и получать доходность, которая финансируется за счет дохода от RWA-аллокаций, ставки заимствования в протоколе Spark и стабилизационных комиссий по выпущенным через сейфы USDS; держатели исходного DAI получают аналогичную по смыслу доходность через более старый механизм DAI Savings Rate. Обе ставки регулируются голосованием держателей SKY и меняются со временем, поэтому текущее значение стоит смотреть на официальной панели протокола, а не в этой статье.
Сети
DAI изначально выпускается на Ethereum, также нативно доступен на Optimism, Arbitrum, Polygon и Base; USDS запущен на Ethereum, Base и Solana, с дальнейшим расширением на другие сети по мере развития протокола.
Инциденты
12 марта 2020 года («Черный четверг») цена ETH упала примерно на 43–50% в течение нескольких часов на фоне общего рыночного обвала, вызванного началом пандемии COVID-19. Перегрузка сети Ethereum подняла комиссии за газ примерно в 10 раз, из-за чего боты-ликвидаторы с фиксированными настройками газа не успевали подавать ставки на аукционах по продаже залога — это позволило нескольким участникам выкупить обеспечение по нулевым ставкам, в том числе один адрес получил около 8,32 млн долларов в ETH за 0 DAI. В результате в системе образовался невозвратный долг на 4–4,5 млн долларов, который держатели MKR покрыли, проголосовав за дополнительную эмиссию и аукционную продажу токена MKR на открытом рынке — то есть за счет размытия собственной доли.