Регуляторная рамка: Европейский союз
Регламент MiCA ((EU) 2023/1114) действует для эмитентов стейблкоинов с 30 июня 2024 года, для поставщиков криптоуслуг (CASP) — с 30 декабря 2024 года. Токены электронных денег (EMT) вправе выпускать только кредитные институты и авторизованные эмитенты электронных денег; надзор за значимыми токенами ведет EBA. Национальные переходные периоды для CASP различались по длине — от 30 июня 2025 года в Нидерландах, Финляндии и Польше до 1 июля 2026 года во Франции, Люксембурге, на Мальте и Кипре; 1 июля 2026 года стал последней датой для всего ЕС, о чем ESMA напомнила заявлением 17 апреля 2026 года. По сторонним подсчетам на основе реестра ESMA к середине сентября 2026 года авторизовано более 300 CASP, больше всего — в Германии, Франции, на Кипре и Мальте.
Практическое следствие для инфраструктуры — переход ликвидности к MiCA-совместимым монетам: Coinbase (декабрь 2024), Crypto.com (январь 2025), Kraken и Binance (март 2025) вывели USDT из обращения для клиентов ЕЭЗ. Пересмотр рамки уже начат: Еврокомиссия открыла целевую консультацию по обзору MiCA 20 мая 2026 года и продлила срок ответов до 30 сентября 2026 года; EBA 26 июня 2026 года опубликовала на консультацию методологию штрафов для эмитентов значимых токенов. Провайдеры оркестрации совмещают две авторизации — CASP для криптосоставляющей и платежный институт (PI) или EMI для фиатной части: Fipto получил PI от ACPR в марте 2025 года и CASP от AMF в январе 2026 года, Merge активировал EMI и регистрацию VASP во Франции в мае 2025 года, Bridge (Stripe) получил CASP и EMI от CSSF в Люксембурге в июле 2026 года.
Регуляторная рамка: Великобритания
Великобритания вводит режим через поправки к FSMA: Regulations 2026 (SI 2026/102) приняты 4 февраля 2026 года и вводят регулируемые виды деятельности с криптоактивами, включая выпуск «квалифицированных стейблкоинов». FCA после консультации CP25/14 (май 2025) опубликовала финальные правила 30 июня 2026 года (серия PS26/9–PS26/13: выпуск стейблкоинов, кастоди, пруденциальные требования); прием заявок открыт с 30 сентября 2026 года, режим начинает действовать 25 октября 2027 года. Банк Англии отвечает за системные стерлинговые стейблкоины: в заявлении о политике 22 июня 2026 года он отказался от предложенных в ноябре 2025 года лимитов на владение (20 тыс. фунтов для физических лиц, 10 млн для бизнеса) в пользу временного потолка выпуска 40 млрд фунтов на один системный стейблкоин и смягчил требования к резервам — не менее 30% в беспроцентных депозитах в Банке Англии, до 70% в краткосрочных гилтах; кодекс практики планируется утвердить до конца 2026 года.
Два события 2026 года задают международный контекст. 14 июля 2026 года Великобритания и США опубликовали совместное заявление по стейблкоинам в рамках Transatlantic Taskforce: обеспечение 1:1 высоколиквидными активами и путь к взаимному признанию режимов. 27 августа 2026 года Казначейство объявило о новой вторичной цели Банка Англии — поддержке инноваций в платежных системах и цифровых деньгах, включая стейблкоины, через поправки к Financial Services and Markets Bill.
Евро-стейблкоины и их эмитенты
| Токен | Эмитент | Лицензия и юрисдикция | Статус на сентябрь 2026 |
|---|---|---|---|
| EURC | Circle Internet Financial Europe SAS | EMI, ACPR (Франция) | Крупнейший евро-стейблкоин: 404 млн евро в обращении на 24 сентября 2026; Ethereum, Solana, Base, Avalanche, Stellar, Arc |
| EURCV, USDCV | Société Générale-FORGE | EMI, ACPR (Франция), июль 2024 | USDCV запущен 25 июня 2025 на Ethereum и Solana, кастодиан резервов — BNY |
| EURAU | AllUnity (DWS, Flow Traders, Galaxy) | EMI, BaFin (Германия), 1 июля 2025 | Кастоди через Clearstream (Deutsche Börse), меморандум 26 ноября 2025 |
| EURe | Monerium | EMI, Исландия, с 14 июня 2019, паспорт ЕЭЗ | Счета с IBAN и подключением к SEPA; эмитент-участник Ubyx |
| EURQ, USDQ | Quantoz Payments | EMI, DNB (Нидерланды) | Выпуск с 18 ноября 2024; инвесторы Tether, Kraken, Fabric Ventures |
| EURØP | Schuman Financial (Salvus SAS) | EMI, ACPR (Франция) | Запуск 26 ноября 2024 на Ethereum и Polygon; сид 7,36 млн долл. (RockawayX) |
| EURR, USDR | StablR | EMI, MFSA (Мальта), июль 2024 | Доля Tether с декабря 2024; 24–25 мая 2026 — компрометация ключа мультисига и необеспеченный выпуск токенов, депег обеих монет |
| EURXT | Crédit Agricole (через CACEIS Bank) | Кредитный институт (Франция) | Запуск 1 июля 2026 на Ethereum; первый кейс — подписка на токенизированный фонд Amundi; около 20 млн евро выпущено |
| EURI | Banking Circle S.A. | Банк, CSSF (Люксембург) | Первый банковский EMT по MiCA: запуск 26 августа 2024 на Ethereum и BNB Smart Chain |
| Qivalis (токен не назван) | Qivalis B.V., консорциум 37 банков | Заявка на EMI в DNB (Нидерланды), не одобрена на сентябрь 2026 | Основатели ING, UniCredit, CaixaBank, Danske, KBC, SEB и другие (сентябрь 2025), BNP Paribas и BBVA присоединились позже; запуск на публичном Ethereum, цель — вторая половина 2026 |
| EUROe | Paxos Issuance Europe (ex-Membrane Finance) | EMI, FIN-FSA (Финляндия) | Выведен из обращения после покупки Membrane компанией Paxos (февраль 2025); только погашение |
Швейцария вне MiCA: FINMA в руководстве 06/2024 от 26 июля 2024 года требует от эмитентов стейблкоинов банковской или финтех-лицензии либо гарантии банка по умолчанию с идентификацией всех держателей. В Цуге базируется M0 — протокол общей эмиссии, на котором выпущены mUSD (MetaMask), USDN (Noble) и другие прикладные стейблкоины; Series B 40 млн долл. в августе 2025 года довел привлеченный капитал до 100 млн.
Провайдеры
| Компания | Тип | Штаб-квартира | Роль и статус на сентябрь 2026 |
|---|---|---|---|
| BVNK | 1 | Лондон | Принадлежит Mastercard с 3 августа 2026 (1,5 млрд долл. плюс до 300 млн условных выплат); около 30 млрд долл. годового объема, 130 рынков |
| Bridge (Stripe) | 1 (также 2) | Люксембург (ЕС) | CASP и EMI от CSSF (июль 2026): паспорт по ЕС, евро-IBAN, выпуск евро-стейблкоинов под брендом клиента |
| Fipto | 1 | Париж | PI от ACPR (март 2025) и CASP от AMF (январь 2026); сид 15 млн евро; сертифицированная интеграция с Kyriba |
| Merge (merge.money) | 1 | Лондон | EMI и регистрация VASP во Франции (май 2025); партнерство с Kyriba (июль 2026); инвесторы Octopus Ventures, Coinbase Ventures |
| Velocity | 1 | Лондон | Основана в мае 2025; Series A 38 млн долл. (июль 2026, Dragonfly, FirstMark), всего около 50 млн; стейблкоины для корпоративного казначейства |
| Noah | 1 / 3 | Лондон | Сид 22 млн долл. (июнь 2025, LocalGlobe); свыше 1 млрд долл. обработано, 50 валют; операционная структура в Литве |
| Due | 3 | Лондон | Сид 7,3 млн долл. (расширение в июле 2025, Speedinvest); стейблкоин-API для платежей в 80+ рынков; основатель из Revolut |
| INXY Payments | 3 | Кипр | Сид 7 млн долл. (Flashpoint, последний транш апрель 2026); лицензия VASP в ЕС; свыше 2 млрд долл. годового объема |
| Iron | 1 | Германия | Принадлежит MoonPay с марта 2025; корпоративное API-крыло MoonPay в ЕС |
| Yaspa | 3 | Лондон | Платежный институт FCA (2019); open banking с добавлением стейблкоин-платежей; 12 млн долл. (июль 2025) |
| OpenPayd | 7 / 3 | Лондон | EMI FCA и лицензии на Мальте; стейблкоин-продукт и партнерство с Ripple по RLUSD; свыше 300 млрд долл. годового объема |
| Orbital | 3 | Лондон | Стейблкоин-платежи для бизнеса через платформу, API и OTC; лицензии в Великобритании, Гибралтаре, Эстонии, Швейцарии |
| M0 | 2 | Цуг | Протокол общей эмиссии; 100 млн долл. привлечено (Polychain, Ribbit, Pantera, Bain Capital Crypto) |
| Kulipa | 5 | Париж | Прекратила деятельность 29 июля 2026 из-за проблем с платежеспособностью; около 120 тыс. карт, 20 клиентов-кошельков |
Банки, клиринг и кастоди
| Инициатива | Тип | Статус на сентябрь 2026 |
|---|---|---|
| Fnality International | 4 | Лондон; стерлинговая платежная система в контролируемой эксплуатации с декабря 2023, назначение расчетной окончательности в декабре 2024; Series C 136 млн долл. (сентябрь 2025, WisdomTree, Bank of America, Citi, KBC, Temasek, Tradeweb); расширение на доллар и евро без объявленных дат |
| Société Générale-FORGE | 8 | Банк-эмитент публичных стейблкоинов EURCV и USDCV; EMI с июля 2024 |
| Crédit Agricole / CACEIS | 8 | EURXT с 1 июля 2026 для институциональных и корпоративных клиентов CACEIS |
| Banking Circle | 8 | Люксембургский банк, EURI с августа 2024; токенизация на движке Fireblocks |
| Qivalis | 8 | Консорциум 37 банков из 15 стран (май 2026); председатель совета — сэр Говард Дэвис; технологический партнер Fireblocks |
| Zodia Custody (Standard Chartered) | 6 | 18 мая 2026 Standard Chartered объявил выкуп долей миноритариев (Northern Trust, SBI, NAB, Emirates NBD): регулируемое кастоди входит в подразделение финансирования и ценных бумаг банка, платформа выделяется в Zodia Solutions под SC Ventures |
| Deutsche Börse / Clearstream | 6 | Институциональное кастоди EURAU через Clearstream Luxembourg с субкастодианом Crypto Finance (меморандум с AllUnity, ноябрь 2025) |
| Ubyx | 4 | Клиринг погашения по номиналу; среди подписанных эмитентов Monerium; инвестиция Barclays (январь 2026); профиль — в карте Северной Америки |
Что отслеживать
- Решение DNB по лицензии Qivalis и первый выпуск консорциумного евро-стейблкоина.
- Итоги консультации Еврокомиссии по обзору MiCA (после 30 сентября 2026) и позиция по доступу эмитентов третьих стран.
- Первые заявки и авторизации FCA по режиму квалифицированных стейблкоинов (прием с 30 сентября 2026).
- Финальный кодекс практики Банка Англии для системных стерлинговых стейблкоинов до конца 2026 года.
- Интеграция BVNK в Mastercard Move и судьба независимых провайдеров оркестрации в Лондоне и Париже.