# DAI и USDS (Sky)

Обновлено: 5 сентября 2026

> DAI — старейший крипто-обеспеченный стейблкоин, запущенный MakerDAO в декабре 2017 года; USDS — параллельный токен 1:1, добавленный в сентябре 2024 года при ребрендинге протокола в Sky. Оба обеспечены избыточным залогом — крипто-активами и все большей долей реальных активов (казначейские облигации США через внешних управляющих). Совокупная капитализация — около 11,4 млрд долларов на начало сентября 2026 года. Протоколом управляет не компания, а держатели токена SKY.

- **Эмитент**: Sky (протокол/DAO, экс-MakerDAO)
- **Запуск**: DAI — декабрь 2017; USDS — сентябрь 2024
- **Тип обеспечения**: Crypto-backed, избыточное обеспечение + реальные активы (RWA)
- **Конвертация**: MKR↔SKY (1:24 000), DAI↔USDS (1:1), в обе стороны
- **Основные сети**: Ethereum, Base, Solana и другие
- **Регуляторный статус**: Управляется DAO держателей SKY; см. статью «Sky»
- **Капитализация**: DAI ~4,8 млрд + USDS ~6,6 млрд долларов (начало сентября 2026 года)

## Обзор

DAI — первый крипто-обеспеченный стейблкоин с избыточным залогом, запущенный MakerDAO 18 декабря 2017 года (подробнее о запуске — в статье «История стейблкоинов»). 27 августа 2024 года протокол официально переименовался в Sky в рамках плана «Endgame»; 18 сентября 2024 года были запущены новый управляющий токен SKY и новый стейблкоин USDS. Профиль организации, стоящей за протоколом, — в статье «Sky».

## Механизм и обеспечение

Пользователь блокирует крипто-залог в «сейфах» (Vaults) протокола; DAI или USDS минтится под этот залог до максимального соотношения займа к залогу, установленного управлением, — минимальные коэффициенты обеспечения обычно составляют 130–175% в зависимости от актива; при падении коэффициента ниже порога ликвидации запускается автоматический аукцион по продаже залога. С годами протокол существенно диверсифицировал залог за счет реальных активов (RWA): аллокации в краткосрочные казначейские облигации США идут через внешних управляющих, например BlockTower; по данным сторонней аналитики, доля RWA в залоге превысила 1,5 млрд долларов к началу 2026 года и стала крупнейшим источником выручки протокола. У протокола нет единой внешней аттестации, как у Circle или Tether, — состав залога публично виден в блокчейне в реальном времени через трекеры вроде MakerBurn и DaiStats.

## Конвертация DAI/USDS и MKR/SKY

DAI и USDS конвертируются между собой 1:1 через смарт-контракт DAI-USDS Converter в обе стороны без комиссии; аналогично управляющий токен MKR конвертируется в SKY и обратно по фиксированному курсу 1:24 000 через контракт MKR-SKY Converter. Держатели USDS могут дополнительно застейкать токен в модуль Sky Savings Rate и получать доходность, которая финансируется за счет дохода от RWA-аллокаций, ставки заимствования в протоколе Spark и стабилизационных комиссий по выпущенным через сейфы USDS; держатели исходного DAI получают аналогичную по смыслу доходность через более старый механизм DAI Savings Rate. Обе ставки регулируются голосованием держателей SKY и меняются со временем, поэтому текущее значение стоит смотреть на официальной панели протокола, а не в этой статье.

## Сети

DAI изначально выпускается на Ethereum, также нативно доступен на Optimism, Arbitrum, Polygon и Base; USDS запущен на Ethereum, Base и Solana, с дальнейшим расширением на другие сети по мере развития протокола.

## Инциденты

12 марта 2020 года («Черный четверг») цена ETH упала примерно на 43–50% в течение нескольких часов на фоне общего рыночного обвала, вызванного началом пандемии COVID-19. Перегрузка сети Ethereum подняла комиссии за газ примерно в 10 раз, из-за чего боты-ликвидаторы с фиксированными настройками газа не успевали подавать ставки на аукционах по продаже залога — это позволило нескольким участникам выкупить обеспечение по нулевым ставкам, в том числе один адрес получил около 8,32 млн долларов в ETH за 0 DAI. В результате в системе образовался невозвратный долг на 4–4,5 млн долларов, который держатели MKR покрыли, проголосовав за дополнительную эмиссию и аукционную продажу токена MKR на открытом рынке — то есть за счет размытия собственной доли.

## Источники

- [MakerDAO, протокольный whitepaper](https://makerdao.com/en/whitepaper/)
- [CoinDesk, о ребрендинге MakerDAO в Sky (август 2024 года)](https://www.coindesk.com/business/2024/08/27/makerdao-is-now-sky-as-7b-crypto-lender-rolls-out-new-stablecoin-governance-token)
- [Sky, документация о конвертации MKR/SKY](https://developers.skyeco.com/protocol/tokens/sky/)
- [Sky, документация о конвертации DAI/USDS](https://developers.skyeco.com/protocol/tokens/usds/)
- [DeFiLlama, данные по капитализации DAI](https://defillama.com/stablecoin/dai)
- [The Block, о первом аукционе MKR для покрытия долга после «Черного четверга»](https://www.theblock.co/post/58606/in-a-first-makerdao-protocol-to-auction-mkr-tokens-to-cover-4m-bad-debt)
- [CryptoSlate, разбор «Черного четверга» MakerDAO](https://cryptoslate.com/defi-posterchild-makerdao-reflects-on-4-million-black-thursday-eth-losses/)

Canonical: https://stblcns.xyz/wiki/stablecoins/dai-usds