# Классификация участников инфраструктуры

Обновлено: 22 сентября 2026

> Инфраструктура стейблкоинов — это слой между эмитентом и конечным пользователем: компании и сети, которые позволяют бизнесу принимать, хранить, конвертировать, перемещать и выплачивать стейблкоины, не создавая собственных лицензий, банковских отношений и блокчейн-интеграций. Раздел делит участников на девять типов по основной функции: оркестрация платежей, эмиссия как сервис, он/офф-рампы, клиринг и расчеты, карточные платформы, кастоди и кошельки, инфраструктура для банков, банковские и консорциумные инициативы, стейблкоин-нативные блокчейны. Принадлежность компании (Stripe, Mastercard, консорциум) тип не меняет и фиксируется отдельно.

## Что считается инфраструктурой

Стейблкоин сам по себе — обязательство эмитента, обращающееся в публичной сети. Чтобы им мог пользоваться банк, финтех-компания или корпоративное казначейство, нужен набор сервисов, которые эмитент, как правило, не предоставляет: прием и выплата в местной валюте, лицензированная конвертация, хранение ключей, карточный процессинг, расчеты между участниками, комплаенс. Этот слой и есть инфраструктура в определении раздела.

В раздел входят компании и сети, для которых работа со стейблкоинами является основной или отдельно выделенной линией бизнеса. Вне раздела остаются: эмитенты как таковые (Tether, Circle — их профили в разделе «Стейблкоины», группа «Эмитенты»); потребительские приложения и необанки без инфраструктурного предложения для бизнеса; протоколы DeFi; универсальная инфраструктура ключей и кошельков без специализации на стейблкоинах; платежные провайдеры, у которых стейблкоины — второстепенная опция при фиатной модели. Пограничные случаи разбираются в конце статьи.

## Принцип классификации: функция, а не владелец

Одна компания часто выполняет несколько функций: Bridge совмещает оркестрацию платежей и эмиссию, Fireblocks — кастоди и расчетную сеть, Paxos — эмиссию как сервис и консорциумную инициативу Global Dollar Network. Тип присваивается по основной функции, с которой компания выходит на рынок и на которой строится выручка; остальные функции перечисляются в карточке компании. Принадлежность — независимая компания, дочерняя структура платежного гиганта, банковское совместное предприятие, консорциум — указывается в инфобоксе карточки и на тип не влияет. Корпоративные программы Visa, Mastercard, Stripe, PayPal и Coinbase классифицируются по функции каждого продукта: Bridge — оркестрация, Privy — кошельковая инфраструктура, Tempo — блокчейн.

## Девять типов участников

| Тип | Функция | Типичный клиент | Примеры |
| --- | --- | --- | --- |
| 1. Оркестрация платежей | Единый API для приема, конвертации, маршрутизации и выплат между фиатом и стейблкоинами | Финтех, маркетплейсы, платежные провайдеры, корпоративные казначейства | Bridge (Stripe), BVNK (Mastercard), Zerohash, Conduit, Borderless.xyz |
| 2. Эмиссия как сервис | Выпуск токена под брендом клиента: лицензия, резервы, mint/burn, отчетность — у провайдера | Корпорации, финтех, банки, которым нужен собственный стейблкоин | Paxos, Brale, M0, Agora, Bastion, Monerium |
| 3. Он/офф-рампы и локальные коридоры | Обмен местной валюты на стейблкоины через банки, mobile money и локальные платежные системы | Кошельки, биржи, компании с трансграничными потоками | Yellow Card, Kotani Pay, Transak, MoonPay, Caliza, Triple-A |
| 4. Клиринг и расчеты | Многосторонние сети погашения и расчетов между участниками, в том числе по номиналу в банковские счета | Банки, эмитенты, платежные компании | Ubyx, Partior, Fnality, Circle Payments Network, Fireblocks Network for Payments |
| 5. Карточные платформы | Выпуск карт Visa и Mastercard с расчетом со стейблкоин-баланса: BIN-спонсорство, процессинг, расчеты с сетью | Кошельки, необанки, корпоративные программы | Rain, Reap, RedotPay, DCS / DeCard |
| 6. Кастоди и кошельковая инфраструктура | Хранение ключей, MPC, политики доступа, казначейские операции, встраиваемые кошельки | Институциональные инвесторы, финтех, эмитенты, разработчики приложений | Fireblocks, Anchorage Digital, Zodia Custody, Utila, Privy, Crossmint |
| 7. Инфраструктура для банков | ПО и API, с помощью которых банк предлагает стейблкоин-продукты в собственном контуре | Банки, кредитные союзы, переводные компании | Stablecore, Cybrid, Checker, Diameter Pay |
| 8. Банковские и консорциумные инициативы | Сети и токены, созданные самими банками или консорциумами: токенизированные депозиты, консорциумные стейблкоины, банки-эмитенты | Участники консорциума, корпоративные клиенты банков | Kinexys (JPMorgan), Citi Token Services, сеть The Clearing House, Global Dollar Network, Open USD, SG-FORGE |
| 9. Стейблкоин-нативные блокчейны | Расчетный слой, где стейблкоин служит единицей оплаты комиссий и базовым активом | Эмитенты, платежные компании, разработчики | Tempo, Arc, Plasma, Stable, Codex |

## 1. Оркестрация платежей

Провайдер оркестрации принимает средства в фиате или стейблкоинах, конвертирует, маршрутизирует по сетям и коридорам и выплачивает в нужной форме — через один API и один договор. Ценность для клиента — не технология сама по себе, а собранный провайдером набор лицензий, банковских счетов, поставщиков ликвидности и локальных партнеров. В США такая деятельность попадает под регистрацию денежного сервисного бизнеса (MSB) в FinCEN и лицензии денежных переводов штатов; в ЕС — под авторизацию поставщика криптоуслуг (CASP) по MiCA для криптосоставляющей и лицензию платежного института или эмитента электронных денег для фиатной части. Bridge получил в Люксембурге двойную авторизацию CASP и EMI в 2026 году, а в феврале 2026 года — предварительное одобрение национального трастового чартера от OCC.

Именно этот тип стал центром консолидации 2025–2026 годов: Stripe закрыл покупку Bridge в феврале 2025 года, Mastercard — покупку BVNK в августе 2026 года, MoonPay приобрел Iron, Modern Treasury — Beam, Ripple — Rail. Из крупных независимых остались Zerohash, Conduit и ряд компаний, основанных в 2023–2025 годах.

## 2. Эмиссия как сервис

Провайдер выпускает токен под брендом клиента и берет на себя регулируемую часть: лицензию эмитента, хранение резервов, выпуск и погашение, аттестацию и отчетность. Клиент получает собственный стейблкоин без собственной лицензии. Каноничный пример — Paxos, выпускающий PYUSD для PayPal и USDG для Global Dollar Network; профиль компании — в разделе «Стейблкоины». Регуляторный периметр здесь самый жесткий: в США GENIUS Act ограничивает круг разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов дочерними структурами застрахованных депозитных институтов, федеральными небанковскими эмитентами, одобренными OCC, и эмитентами с лицензией штата; в ЕС по MiCA токены электронных денег вправе выпускать только кредитные институты и эмитенты электронных денег. Поэтому провайдеры этого типа либо сами держат такие лицензии (Paxos — трастовая лицензия NYDFS, Monerium — лицензия EMI), либо строятся как протокол общего залога, к которому подключаются лицензированные участники (M0).

## 3. Он/офф-рампы и локальные коридоры

Рамп связывает стейблкоин с местной валютой: банковский перевод, mobile money, локальные мгновенные платежные системы (Pix в Бразилии, SPEI в Мексике, UPI в Индии). От оркестрации этот тип отличается фокусом: не сквозной поток «из любой формы в любую», а глубина в конкретных рынках и коридорах, включая лицензии локальных регуляторов и агентские сети. Региональные рампы — основной объект интереса глобальных сетей: Yellow Card, Onafriq, Flutterwave и TruBit входят в Circle Payments Network, Kotani Pay получил стратегическую инвестицию Tether. Крупные консьюмерские рампы (MoonPay, Transak) переходят в корпоративный сегмент — виртуальные счета, API выплат, казначейство.

## 4. Клиринг и расчеты

Сети этого типа решают задачу, которую не решает отдельный провайдер: расчеты между многими участниками по единым правилам. Модели различаются по тому, что является расчетным активом. Ubyx строит клиринг погашения стейблкоинов разных эмитентов по номиналу в банковские счета; Partior — межбанковскую сеть расчетов в токенизированных деньгах коммерческих банков; Fnality — оптовые платежные системы с расчетом в деньгах, обеспеченных средствами в центральном банке. Circle Payments Network и Fireblocks Network for Payments — сети, которые подключают финансовые институты к стейблкоин-расчетам через общие правила и справочник участников. Partior и Fnality принадлежат банкам, но по функции относятся сюда, а не к типу 8.

## 5. Карточные платформы

Карточная платформа позволяет тратить стейблкоин-баланс через карты Visa или Mastercard: провайдер выступает принципальным членом сети или работает через банк-спонсор BIN, ведет процессинг и рассчитывается с сетью. Основа для этого типа — программы расчетов в стейблкоинах у самих карточных сетей: Visa проводит расчеты с эмитентами и эквайерами в USDC, Mastercard встраивает стейблкоины в Mastercard Move и сеть мультитокенов. Примеры — Rain, Reap, RedotPay, DCS / DeCard. Граница с потребительскими сервисами проходит по наличию issuing-API для сторонних компаний: если продукт продается только конечным пользователям, он остается вне раздела.

## 6. Кастоди и кошельковая инфраструктура

Этот тип отвечает за хранение и подпись: управление ключами (MPC, аппаратные модули), политики доступа, казначейские операции, встраиваемые кошельки для приложений. Институциональные кастодианы — Fireblocks, Anchorage Digital (национальный трастовый банк по чартеру OCC с января 2021 года), Zodia Custody — обслуживают эмитентов, фонды и банки; встраиваемые кошельки (Privy, Crossmint) — разработчиков приложений и ИИ-агентов. Универсальные поставщики ключевой инфраструктуры без стейблкоин-специализации в раздел не включаются.

## 7. Инфраструктура для банков

Отдельная волна 2025–2026 годов — компании, которые продают инфраструктуру не финтеху, а самим банкам: «цифровое ядро», через которое региональный банк или кредитный союз предлагает клиентам счета и переводы в стейблкоинах, оставаясь держателем лицензии и клиентских отношений. Условие для появления этого типа — регуляторная ясность: OCC в интерпретационном письме 1183 (март 2025 года) подтвердило, что национальные банки вправе заниматься кастоди криптоактивов и отдельными видами деятельности со стейблкоинами, а GENIUS Act закрепил модель эмиссии через дочерние структуры банков. Примеры — Stablecore, Cybrid, Checker, Diameter Pay.

## 8. Банковские и консорциумные инициативы

В этот тип входит инфраструктура, которую банки и консорциумы создают сами, а не покупают у провайдеров. Три модели. Первая — токенизированные депозиты: Kinexys (JPMorgan, депозитный токен JPMD), Citi Token Services, общая сеть токенизированных депозитов на базе The Clearing House, анонсированная в июне 2026 года. Вторая — консорциумные стейблкоины с распределением дохода от резервов между участниками: Global Dollar Network (USDG, под управлением Paxos), Open USD (Stripe, Coinbase, Mastercard, Visa, BlackRock и другие, анонс в июне 2026 года), а также совместный проект 21 банка и управляющей компании, о котором стало известно в сентябре 2026 года. Третья — банк как эмитент публичного стейблкоина: Société Générale-FORGE с EURCV и USDCV. Токенизированный депозит остается обязательством конкретного банка и юридически стейблкоином не является — это разграничение разобрано в статье «Классификация стейблкоинов».

## 9. Стейблкоин-нативные блокчейны

Смежная категория: сети, спроектированные под платежи в стейблкоинах, где стейблкоин служит единицей оплаты комиссий и базовым активом, а не одним из токенов поверх универсальной сети. Tempo (инкубирован Stripe и Paradigm), Arc (Circle, публичная основная сеть с 16 сентября 2026 года), Plasma и Stable (в орбите Tether), Codex. Такие сети не оказывают услуг в привычном смысле, но задают правила расчетов для всех остальных типов, поэтому входят в раздел.

## Пограничные случаи и решения

- Paxos. Один профиль, в разделе «Стейблкоины» (группа «Эмитенты»); из «Инфраструктуры» на него ведут ссылки как на пример типа 2 и участника типа 8. Дублирования страниц нет.
- Tether и Circle. Как эмитенты остаются в «Стейблкоинах»; их инфраструктурные продукты (Circle Payments Network, Arc, платформа Hadron) описываются здесь в соответствующих типах.
- Партнерства карточных сетей. Программы Visa и Mastercard — не отдельные компании; они упоминаются в типах 5 и 8 и в карточках приобретенных ими провайдеров.
- Потребительские сервисы (необанки, кошельки для фрилансеров) включаются только при наличии инфраструктурного предложения для бизнеса; иначе остаются строками в региональных таблицах без отдельной карточки.
- Компания, сменившая владельца, сохраняет карточку; сделка фиксируется в инфобоксе (поле «Принадлежность») и в разделе «История» карточки.

## Источники

- [GENIUS Act, официальный текст закона (P.L. 119-27)](https://www.govinfo.gov/app/details/PLAW-119publ27)
- [MiCA, официальный текст регламента (EU) 2023/1114](https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/HTML/?uri=CELEX:32023R1114)
- [FinCEN, руководство о применении правил к бизнес-моделям с конвертируемой виртуальной валютой (2019)](https://www.fincen.gov/sites/default/files/2019-05/FinCEN%20Guidance%20CVC%20FINAL%20508.pdf)
- [OCC, интерпретационное письмо 1183 о деятельности банков с криптоактивами и стейблкоинами (март 2025)](https://www.occ.gov/topics/charters-and-licensing/interpretations-and-actions/2025/int1183.pdf)
- [OCC, о выдаче Anchorage Digital чартера национального трастового банка (январь 2021)](https://www.occ.gov/news-issuances/news-releases/2021/nr-occ-2021-6.html)
- [Paxos, страница Stablecoin-as-a-Service](https://paxos.com/stablecoin-as-a-service/)
- [Visa, расчеты в стейблкоинах и криптоактивах](https://usa.visa.com/solutions/crypto.html)
- [Circle Payments Network, страница продукта](https://www.circle.com/cpn)
- [Partior, официальный сайт](https://www.partior.com/)
- [JPMorgan, Kinexys / JPM Coin](https://www.jpmorgan.com/kinexys/jpm-coin)
- [Société Générale-FORGE, официальный сайт](https://www.sgforge.com/)
- [Arc, официальный сайт сети](https://www.arc.network/)
- [TechCrunch, о закрытии сделки Stripe–Bridge (февраль 2025)](https://techcrunch.com/2025/02/05/stripe-makes-1-1-billion-crypto-bet-as-it-closes-on-bridge-acquisition/)
- [CoinDesk, о предварительном одобрении трастового чартера OCC для Bridge (февраль 2026)](https://www.coindesk.com/business/2026/02/17/stripe-s-stablecoin-firm-bridge-wins-initial-approval-of-national-bank-trust-charter)
- [Mastercard, пресс-релиз о закрытии покупки BVNK (август 2026)](https://www.mastercard.com/us/en/news-and-trends/press/2026/august/mastercard-completes-acquisition-of-bvnk-to-advance-global-stabl.html)
- [CoinDesk, о сети токенизированных депозитов JPMorgan, Bank of America и Citi (июнь 2026)](https://www.coindesk.com/markets/2026/06/05/jpmorgan-bank-of-america-and-citi-are-going-on-the-blockchain-offensive-with-a-shared-tokenized-network)
- [Fortune, об анонсе Open USD (июнь 2026)](https://fortune.com/2026/06/30/stripe-visa-stablecoin-rival-ousd-tether-circle/)
- [CoinDesk, о стейблкоин-проекте 21 банка и управляющей компании (сентябрь 2026)](https://www.coindesk.com/business/2026/09/01/citi-goldman-other-global-banks-and-asset-managers-team-up-on-stablecoin-venture)
- [Ledger Insights, об инвестиции Barclays в клиринговую сеть Ubyx (январь 2026)](https://www.ledgerinsights.com/barclays-invests-in-stablecoin-clearing-network-ubyx/)

## Упоминания в выпусках

- [Август 2026 — JPMorgan допустил собственный стейблкоин, консорциум банков готовит совместный токен; BankChain Alliance 39 банковских ассоциаций](https://stblcns.xyz/reports/State_of_Stablecoins_August_2026_RU)
- [Июль 2026 — консорциум Open USD (OUSD), сеть токенизированных депозитов и леджер SWIFT; Bridge получил авторизацию MiCA CASP и EMI в Люксембурге](https://stblcns.xyz/reports/State_of_Stablecoins_July_2026_RU)
- [Июнь 2026 — Visa и Mastercard встраивают расчеты в стейблкоинах; банки США создают сеть токенизированных депозитов на базе The Clearing House](https://stblcns.xyz/reports/State_of_Stablecoins_June_2026_RU)

Canonical: https://stblcns.xyz/wiki/infrastructure/classification